In einer unsicheren Zeit sind wir der Meinung, dass Qualität der Schlüssel zu Aktienanlagen ist. Um jedoch konsequent Unternehmen zu finden, die hohe Qualitätsstandards erfüllen, sind Research, Urteilsvermögen und Anlagegeschick erforderlich. In diesem Paper zeigen wir die Merkmale auf, die Anlegern helfen können, qualitativ hochwertige Unternehmen zu finden, und stellen verschiedene Anlageansätze vor, mit denen diese Unternehmen in Aktienportfolios erfasst werden können.
Beim Kauf eines Autos, einer Waschmaschine oder eines Möbelstücks steht die Überprüfung der Produktqualität in der Regel ganz oben auf der Prüfliste eines Käufers. Das Gleiche gilt für Aktien. Genauso wie von einem teuren Kauf erwartet wird, dass er über Jahre hinweg gut funktioniert, sollten auch die Unternehmen in einem Aktienportfolio langfristig Bestand haben.
Aber wie kann ein Anleger wissen, ob die Aktien in seinem Portfolio wirklich langlebig sind? Das ist nicht so einfach wie die Suche nach Kundenrezensionen über einen Fernseher. Stattdessen müssen Sie herausfinden, wie ein Fondsmanager die Geschäftsmerkmale der zugrunde liegenden Unternehmen bewertet und die Aktien für Ihr Portfolio auswählt. Marktbeherrschende Unternehmen, Wettbewerbsvorteile, Innovation und Managementfähigkeiten sind nur einige der Merkmale, die qualitativ hochwertige Unternehmen ausmachen, die im Laufe der Zeit verlässliche Cashflows liefern können.
Qualitätsmerkmale untermauern langfristiges Ertragspotenzial
Die Qualität von Aktien kann auf unterschiedliche Weise gemessen werden. Doch die Merkmale robuster Unternehmen haben etwas gemeinsam – sie untermauern in der Regel ein beständiges, langfristiges Ertragspotenzial für Aktien. In den letzten zehn Jahren erzielte der MSCI World Quality Index einen Ertrag von 12,4 % auf Jahresbasis und übertraf damit den MSCI World Index (Abbildung). Und während vergangener Börsenkrisen fielen Qualitätsaktien in der Regel weniger stark als der breitere Markt, ein Muster, das wir über längere Zeiträume weltweit beobachtet haben.
Doch kein Aktienportfolio ist gegen Schwächeperioden gefeit, und selbst hochwertige Aktien können von Zeit zu Zeit ins Wanken geraten. In der ersten Jahreshälfte 2022 brachen die Aktienkurse ein, als steigende Inflation und Zinsen, Russlands Einmarsch in der Ukraine und Chinas COVID-19-Sperren die Weltwirtschaft in eine Rezession zu stürzen drohten. Qualitätsaktien fielen um 17,5 % und schnitten damit schlechter ab als der breite Markt.
Doch nach vergangenen Krisen haben sich Qualitätsaktien im Laufe der Zeit wieder erholt. Wir sind der Meinung, dass sich die langfristigen Vorteile von Qualitätsaktien nicht unbedingt in kurzfristigen Erträgen widerspiegeln. Unserer Ansicht nach war die Wertentwicklung von Qualitätsaktien zu Beginn des Jahres 2022 eine Abweichung, die auf ein extremes Zusammentreffen außergewöhnlicher Ereignisse zurückzuführen ist. Wenn sich die Wogen geglättet haben, werden die Vorteile eines qualitätsorientierten Ansatzes unserer Meinung nach wieder zum Tragen kommen. In diesem Papier möchten wir zeigen, wie Anleger Unternehmen finden können, die ein Engagement in Qualität bieten, was sich in einer schwierigen Zeit auszahlen sollte.
