Die aktuelle Misere der deutschen Wirtschaft hält an. Das zeigt der Ifo-Geschäftsklimaindex, der im September das fünfte Mal in Folge auf 85,7 Punkte gefallen ist.
Die Unternehmen schätzen ihre Geschäftslage über viele Sektoren hinweg als schwierig ein. Da der ifo-Index einer der besten Indikatoren für das Wachstum in Deutschland ist, lässt dies nichts Gutes für das dritte und vierte Quartal erwarten. Unserer Ansicht nach wird die Wirtschaftsleistung in Deutschland bis zum Jahresende weiter schrumpfen. Für das dritte Quartal gehen wir von einem Rückgang gegenüber dem Vorquartal um 0,3 Prozent aus, und für das vierte Quartal noch von einem leichten Minus von 0,1 Prozent. Ursache dafür sind unter anderem die kräftigen Zinsanhebungen, die zu erschwerten Finanzierungsbedingungen führen und das Wachstum immer mehr drücken.
Trotzdem gibt es auch Licht. Denn die Auftragseingänge in der Industrie dürften die Talsohle gerade durchschreiten, und bei den privaten Haushalten dienen die Ersparnisse als konjunkturstabilisierender Puffer. Die Unternehmen beurteilen ihren Ausblick zudem wieder etwas zuversichtlicher als in den vergangenen Monaten. Das Schlimmste könnte also demnächst hinter uns liegen. Ein tiefer Einbruch der Wirtschaft ist aus unserer Sicht nicht zu erwarten. Selbst wenn die derzeit erhöhten Ölpreise kurzfristig noch weiter steigen sollten, erwarten wir in der Breite eine sinkende Teuerung. Der Zinsgipfel sollte damit erreicht sein.
Von Dr. Jörg Zeuner, Chefvolkswirt bei Union Investment
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