Key Facts:
- Asien ist für mehr als 50% der weltweiten CO2-Emissionen verantwortlich.1
- In Asien befinden sich rund 45% der weltweit installierten Kapazitäten für erneuerbare Energien.2
- Asien investierte im Jahr 2022 etwa 40% mehr in die Energiewende als EMEA und Amerika zusammen.3
- Asien benötigt jährlich etwa 3 Billionen US-Dollar für Investitionen in Sachanlagen in Verbindung mit Energie- und Landnutzungssystemen.4
- Die Chancen für grüne Wirtschaftszweige an den asiatischen Märkten könnten sich bis 2030 auf bis zu 5 Billionen US-Dollar belaufen.5
Asiens grüner Wandel im Überblick
Asien steht im Vergleich mit anderen Regionen bei den Investitionen in die Energiewende an der Spitze. Der Löwenanteil dieser Investitionen fließt in die Entwicklung erneuerbarer Energien und in die Elektrifizierung des Verkehrs.
Dank der großen Investitionen in die Solarenergie in den letzten Jahren stellen die asiatischen Länder nun die Hälfte der weltweiten Top 10 Volkswirtschaften mit der höchsten Solarenergie-Kapazität.
Anleihen
Schauen Sie, wie Henry Loh, Head of Asian Credit, erklärt, warum die Investitionen, die in Asiens grünen Wandel fließen, in den kommenden Jahren eines der wichtigsten Themen für festverzinsliche Anlagen sein werden.
Asien bewegt sich auf eine nachhaltigere Entwicklung zu, da die Regierungen in der Region die Auswirkungen des Klimawandels erkannt haben.
Deshalb haben sie, wie auch die Regierungen in anderen Ländern und Kontinenten, mit der Umsetzung von Plänen zur Erreichung der nationalen Netto-Null-Emissionsziele begonnen. Die politischen Entscheidungsträger prüfen auch, wie die Infrastruktur vor physischen Schäden durch häufigere Stürme, Überschwemmungen und Dürren geschützt werden kann.
Als Folge daraus entfällt der Großteil der weltweiten Investitionen in erneuerbare Energien auf Asien – mehr als die Hälfte der weltweiten Gesamtinvestitionen im Jahr 2022.6
Wie können sich Anleger beteiligen?
Anleihen mit Gütesiegel (Labelled bonds). Unter diesem Oberbegriff werden grüne, soziale, nachhaltige und Nachhaltigkeitsziele geknüpfte Anleihen zusammengefasst. Asien ist einer der am schnellsten wachsenden Märkte für Anleihen mit Gütesiege.7 Angesichts der hohen Infrastrukturausgaben, die zur Finanzierung eines nachhaltigen Wachstums in der Region erforderlich sind, werden diese Anleihen auch weiterhin ein wichtiges Thema für Investoren sein, die den grünen Wandel in Asien vorantreiben wollen.
Die Qualität der Emissionen mit Gütesiegel kann jedoch variieren. Anleger müssen sich vergewissern, dass das, was auf dem Gütesiegel steht, auch wirklich im Produkt enthalten ist.
Glaubwürdige Übergangspläne für Unternehmen. Politische und ökologische Veränderungen werden sich auf die Art und Weise auswirken, wie Unternehmen arbeiten. Dies hat zur Folge, dass Unternehmen sich anpassen müssen. Unternehmen, die nachhaltige Praktiken in ihre Geschäftsstrategie integrieren, werden wahrscheinlich besser auf die steigenden Kosten des Klimawandels vorbereitet sein.
Rating-Agenturen für Umwelt, Soziales und Governance (ESG) wie MSCI zeichnen Unternehmen aus, die positive Veränderungen in Richtung Nachhaltigkeit erzielen. Dies hat dazu geführt, dass die Performance der von diesen Unternehmen ausgegebenen Anleihen von den Anleihen ihrer Vergleichsunternehmen, die langsamer reagieren, abweicht.
Mit welchen Themen befassen wir uns?
Indien. Das bevölkerungsreichste Land Asiens profitiert von zahlreichen Nachhaltigkeitsmaßnahmen: Priorisierung erneuerbarer Energien, nationale Ziele für erneuerbare Energien und in jüngster Zeit ein Vorstoß zur Schaffung einer inländischen Lieferkette für Bauteile und Ausrüstung zur Nutzung erneuerbarer Energien. Auch die Durchsetzung von Verträgen durch das Rechtssystem ist für Anleger beruhigend.
Elektrifizierung von Asien nimmt im Bereich der Fertigung von Batterien für Elektrofahrzeuge eine dominante Position ein. Die rasche Einführung von Elektrofahrzeugen in China und in zunehmendem Maße in der gesamten Region bietet die Möglichkeit, in Unternehmen zu investieren, deren Ertragswachstum die Kreditwürdigkeit unterstützen wird. Länder wie Malaysia, in denen Benzin subventioniert wird, könnten langfristig von der Förderung von Elektrofahrzeugen profitieren.
Unternehmen mit glaubhaften Übergangsplänen. Wir konzentrieren uns auf Unternehmen, die den Übergang schaffen können, und nicht nur auf Unternehmen, die den Prozess bereits abgeschlossen haben. In diesem Zusammenhang sehen wir interessante Möglichkeiten in Branchen, in denen Unternehmen beginnen, die ihnen zur Verfügung stehenden Optionen für eine Verringerung ihres CO2-Fußabdrucks zu prüfen – wie z.B. in der Stahl- und Zementindustrie.
Es wird erwartet, dass der grüne Wandel in Asien mittel- bis langfristig stattfindet. Denn der Weg des Übergangs verläuft oft nicht linear, und in vielen Fällen haben wir es mit mehrjährigen Projekten zu tun.
Die Anleihekurse verändern sich jedoch bereits und spiegeln die steigenden Risiken und wachsenden Chancen wider. Ein chinesischer Hersteller von Elektroautos stellte beispielsweise fest, dass sich die Spreads seiner Anleihen seit der Emission im Jahr 2020 deutlich verringert haben – ein Zeichen für das wachsende Interesse und Vertrauen der Anleger.
Der Spread entspricht der zusätzlichen Rendite, die von den Anlegern gegenüber einer vergleichbaren Staatsanleihe verlangt wird, um das höhere Risiko auszugleichen.
Aktien
Sehen Sie, wie David Smith, Senior Investment Director, über die von abrdn identifizierten Chancen bei Aktien spricht, wobei die grüne Revolution in Asien erst am Anfang steht.
Die rasante wirtschaftliche Entwicklung geht oft zu Lasten der Nachhaltigkeit. Seit 2019 entfällt mehr als die Hälfte der globalen CO2-Emissionen auf Asien.
Aber die Dinge ändern sich. In der gesamten Region haben sich mehr als 15 Länder und 670 Unternehmen Ziele zur Emissionsreduzierung gesetzt oder sich dazu verpflichtet, dies zu tun.
Auf die Region entfallen bereits rund 45% der weltweit installierten Kapazitäten für erneuerbare Energien. Die Hälfte davon befindet sich in China, Indien und Australien. Es gibt auch Investitionen in Taiwan, Vietnam und Thailand.
Im Rahmen des Net Zero 2050-Szenarios des Network for Greening the Financial System (NGFS) wird jedoch geschätzt, dass zwischen 2020 und 2050 jährlich rund 3,1 Bio. USD für physische Bauteile und Anlagen für die Energie- und Landnutzungssysteme der Region ausgegeben werden müssen.
Wo ergeben sich Chancen?
Das bedeutet, dass Aktienanlagemöglichkeiten über die gesamte Wertschöpfungskette der Nachhaltigkeit hinweg bestehen. Innerhalb unserer Portfolios besitzen wir beispielsweise:
Hersteller von Batterien für Elektrofahrzeuge
Hersteller von Elektrofahrzeugen
Hersteller erneuerbarer Komponenten
Erzeuger erneuerbarer Energien
Traditionelle Energieunternehmen, die sich im Wandel befinden
Energieübertragungsunternehmen
Unternehmen im Bereich der Materialgewinnung
China…
Im Zusammenhang mit Investitionen in die asiatische Nachhaltigkeitsstory ist China unser größtes Engagement in einem einzelnen Land.
Im Jahr 2022 gab die größte Volkswirtschaft Asiens rund 546 Mrd. USD für Investitionen in erneuerbare Energien aus, darunter Solar- und Windenergie, Elektrofahrzeuge und wiederaufladbare Batterien. Das ist fast das Vierfache dessen, was die USA in diesem Jahr ausgegeben haben.
In den letzten zehn Jahren hat sich die Produktionskapazität für Photovoltaik von Europa, Japan und den USA nach China verlagert. Aus diesem Grund ist das Land heute die Heimat aller der zehn weltweit führenden Anbieter von Fertigungsanlagen für Photovoltaik-Anlagen (Solarmodule).
China ist auch der weltweit größte Markt für Elektrofahrzeuge. Der weltweit größte Hersteller von EV-Batterien kommt ebenfalls aus China, und das Land kontrolliert rund 80% der globalen Wertschöpfungskette für Solarenergie.
… ist nicht das einzige Thema.
Auch in Südkorea und Indien sind wir stark investiert.
Südkorea mag in diesem Zusammenhang nicht überraschen. Seit Jahrzehnten zeigt das nordasiatische Land seine industrielle Macht im Rest der Welt als führendes Land in Wissenschaft und Technologie.
Dank der Exportstärke des Landes kommen heute drei der zehn weltweit führenden Hersteller von Elektroautobatterien, gemessen am Marktanteil, aus Korea. Auch bei den Investitionen in die Energiewende gehört Korea im Jahr 2022 auf Länderebene zu den Top 10.
Indien galt hingegen vor noch nicht allzu langer Zeit als unkonventionelles Anlageziel. Das hat sich heute geändert.
Wir investieren bereits seit fast 30 Jahren in Indien. Der Markt interessiert uns weiterhin, weil wir eine starke Unterstützung der Regierung für Nachhaltigkeitsziele, klare Ziele für erneuerbare Energien und eine solide rechtliche Durchsetzung von Verträgen sehen.
Letzte Überlegungen
Asien steht an der Spitze der globalen Bemühungen, die Volkswirtschaften auf eine nachhaltigere Grundlage zu stellen.
Wie wir in unseren eigenen Portfolios gesehen haben, gibt es hier Chancen, die von Kupferminen bis zu Betreibern erneuerbarer Energien und von Batterieherstellern bis zu Stromübertragungsunternehmen reichen.
Während die internationale Politik die Komplexität für Anleger erhöht, ist klar, dass Nachhaltigkeitsthemen wie der Klimawandel ein Problem sind, das alle betrifft.
Deshalb lassen sich Nachhaltigkeitslösungen nicht auf eine Region beschränken. Und dasselbe trifft auch auf die Chancen zu.
Immobilien
Erfahren Sie von Min-Chow Sai, Head of Asia & North America Real Estate Investment Strategy, warum Immobilien für den ökologischen Wandel in Asien so wichtig sind und warum es oft besser ist, Gebäude zu sanieren, als sie neu zu bauen.
Weltweit sind Immobilienentwicklung und Bautätigkeiten für rund 40% der energiebedingten CO₂-Emissionen verantwortlich.8
Aus diesem Grund haben wir uns zum Ziel gesetzt, bis 2050 für alle unsere direkten Immobilienanlageportfolios Netto-Null-Emissionen zu erreichen. Kurzfristig haben wir die Klimaziele unserer Portfolios an die 2030-Ziele des Carbon Risk Real Estate Monitor (CRREM) angepasst.
Trotz der trüben Anlegerstimmung rund um den Bürosektor seit der Pandemie sehen wir langfristige Chancen bei der Nachrüstung von Bürogebäuden in den großen Wirtschaftszentren Asiens.
Dafür gibt es unserer Meinung nach drei Gründe:
Großer Bestand an modernisierungsbedürftigen Bürogebäuden. Im südkoreanischen Seoul wurde z.B. etwa ein Drittel der Bürogebäude vor mehr als 30 Jahren fertiggestellt und weniger als 40% des Bürobestands sind als umweltfreundlich zertifiziert.9
Die Nachrüstung ist günstiger und umweltfreundlicher. Das umweltfreundlichste Gebäude ist eines, das bereits gebaut wurde, denn der im Bauprozess enthaltene Kohlenstoff macht etwa 25% der Emissionen von Immobilien aus.10 Allerdings rechtfertigen nicht alle Gebäude die Investitionen, die mit der Nachrüstung einhergehen.
Höhere Renditechancen in asiatischen Städten. Dies gilt insbesondere für Nordasien, da dort strukturelle Faktoren wie etwa die Unternehmenskultur und die kleinen Wohnungsgrößen weiterhin bürozentrierte Arbeitswelten unterstützen werden.
Die typische Haltedauer für gewerbliche Immobilieninvestitionen beträgt drei bis fünf Jahre. Auch wenn das in der Regel zwar immer noch der Fall sein mag, sind wir der Meinung, dass es immer wichtiger wird, Gebäudemodernisierungen auf einer Basis von 10 bis 15 Jahren zu planen, um sie mit den CRREM-Zielen in Einklang zu bringen.
Fallbeispiel
Wir haben ein erstklassiges Bürogebäude in Seoul gekauft, das 2021 erbaut wurde und mit dem LEED-Gold-Rating (Leadership in Energy and Environmental Design) ausgezeichnet wurde.
Wir haben dann Verbesserungspotenziale identifiziert und umgesetzt, die dann zu einem noch höheren – Platin – Rating führten, das 2023 vergeben wurde. Darüber hinaus haben wir eine auf Netto-Null ausgerichtete Anlagestrategie für weitere Modernisierungen festgelegt, die auf dem CRREM-Klimaszenario von 1,5°C basiert.
Dadurch verbraucht dieses Bürogebäude nun 40% weniger Energie als ein durchschnittliches Büro in Seoul. Wir glauben, dass die Vorteile eines auf Netto-Null ausgerichteten Kapitalplans immer offensichtlicher werden, wenn Netto-Null für Investoren und Mieter auf der Tagesordnung steht.
Von Henry Loh, Head of Asian Credit; David Smith, Senior Investment Director, Asian Equities und Min-Chow Sai, Head of Asia & North America Real Estate Investment Strategy bei abrdn
1 Green Growth: Capturing Asia’s $5 trillion green business opportunity - Balasubramanian, A., Chua, J.H., Nauclé, T., Pacthod, D., McKinsey & Co., September 20222 ibid
3 Bloomberg NEF, January 2023
4 Green Growth: Capturing Asia’s $5 trillion green business opportunity - Balasubramanian, A., Chua, J.H., Nauclé, T., Pacthod, D., McKinsey & Co., September 2022
5 ibid
6 Bloomberg NEF, January 2023
7 abrdn, Bloomberg, June 2023
8 UN Environment Programme Finance Initiative, April 2022
9 The Value of Sustainability – Evidence for a Green Premium in Asia, Jones Lang LaSalle, December 2022
10 Jones Lang LaSalle, World Green Building Council, November 2022
