In den vergangenen zwei Monaten haben sowohl Anleihen als auch Aktien eine solide Entwicklung gezeigt, wobei die Investoren weltweit mit einer Verlangsamung des US Wachstums, fallenden Energiepreisen und steigenden Zinsen zu kämpfen hatten. Die Erwartungen hinsichtlich der Zinsentwicklung in den USA haben sich aufgrund einer Schwächung des Immobiliensektors und der Ankündigung einer Pause in der Geldpolitik deutlich verändert.
Erwartung: Markt bleibt volatil
Stanion: "Außerhalb der USA erwarten wir lediglich einen geringen Rückgang des Wirtschaftswachstums. Wir gehen nach wie vor von einem andauernden moderaten globalen Wachstum aus." Das Hauptthema im August war die Energiepreisentwicklung: Verglichen mit den Höchstwerten im August gingen Öl- und Gaspreise zwischen 20 und 30% zurück. "Kurzfristig ist zu erwarten, dass der Markt volatil bleibt. Dennoch gehen wir davon aus, dass die Korrekturen nun im wesentlichen hinter uns liegen", so Stanion.
Aktien besser als Anleihen?
"Wir halten an unserer Auffassung fest, dass sich auch 2007 Aktien besser entwickeln werden als Anleihen. Auch kurzfristig halten wir den Aktienmarkt für attraktiver, obwohl er sicherlich weiterhin anfällig bleibt, aufgrund der Erwartungen hinsichtlich Zinsentwicklung und der Ängste vor einer US-Rezession", so Stanion weiter.
"Wir bevorzugen den Gesundheitssektor, der das Investment in zyklische Sektoren stabilisieren sollte", so Stanion. Trotz der Outperformance im Gesundheitssektor in der vergangen Zeit ist der Sektor mit einem KGV von knapp 20 nach wie vor attraktiv bewertet.
