Fondsratings vs. Kreditratings: Welche Unterschiede gibt es?
Fondsratings (beispielsweise von Morningstar) weisen vom äußerlichen Erscheinen her große Ähnlichkeit zu klassischen Kreditratings (z.b. von S&P, Moody's oder Fitch) auf, sind bei näherer Betrachtung hinsichtlich Methdologie und Aussagekraft aber grundlegend verschiedend. Größter und offensichtlichster Unterschied zwischen beiden Ratingsystem ist die zeitliche Orientierung der beiden Systeme: Während klassische Kreditratings ein vorausschauendes Urteil (Ausfallswahrscheinlichkeit auf 1-Jahressicht) liefern sollen, setzen sich Fondsratings ausschließlich aus der Bewertung von historischer Performance zusammen, die bekanntermaßen nur bedingt Aufschluss über zukünftige Entwicklungen geben kann.
Absolutes Rating vs. relatives Rating
Ein weiterer signifikanter Unterschied zwischen Fondsratings und klassischen Kreditratings ist die Methdologie der Verteilung der Rating-Klassen. Bei klassischen Ratings handelt es sich um eine absolute Ratings - das heißt, dass im Vorhinein noch nicht klar ist, welcher Anteil an Gesellschaften welche Rating-Klasse (z.B. Triple A) zugeordnet bekommt und nicht jede Rating-Klasse vergeben werden muss.
Bei Fondsratings handelt es sich jedoch in der Regel um relative Rankings, das heißt, dass egal wie eine Fondskategorie im Vergleich zur Benchmark abeschnitten hat, es immer Fonds mit einem Top-Ranking geben wird und die Verteilung der Rating-Klassen bereits im Vorhinein klar ist. Im Falle von Morningstar-Ratings erhalten beispielsweise stets die Top-10% der Fonds einer Kategorie ein 5-Stern Rating.
Triple A vs. 5-Stern Fondsrating: Dramatische Unterschiede
Welche Aussagekraft haben Fondsratings nun im Vergleich zu klassischen Kreditratings? Um diese Frage zu beantworten hat das Lyxor Research & Development Department die Beständigkeit von Morningstar Ratings anhand empirischer Daten untersucht und hieraus interessante Schlussfolgerungen gezogen. Während beispielsweise ein Triple-A Kreditrating eine durchschnittliche Persistenz von 10 Jahren besitzt, konnte für Morningstar 5-Stern Fondsratings eine erwartete Lebensdauer von lediglich 5 Monaten und eine demenstprechend geringe Aussagekraft ermittelt werden.
