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Von Höhen und Tiefen des US-Aktienmarktes

Es ist schwer als Anleger den US-Aktienmarkt zu ignorieren. Er ist der größte und auch ausgereifteste Aktienmarkt der Welt. Einen aktuellen Kommentar zum US-Aktienmarkt von Aled Smith, Fondsmanager des M&G American Fund, gibt Einblicke. M&G Investments | 07.12.2006 15:13 Uhr
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Durch seine Größe bietet er Diversifizierung und Liquidität und als entwickelter Markt hohe Standards in der Veröffentlichung von Unternehmensdaten und Corporate Governance. Was immer auf dem US-Aktienmarkt passiert, wirkt sich auf andere Märkte der Welt aus, auch auf unsere.

In den letzten Jahren haben US-Aktien im Vergleich zu anderen Märkten wie Europa  oder Asien schlechter abgeschnitten. Das lag hauptsächlich an einem weltweit  freundlichen Klima für Wirtschaftswachstum und Inflation sowie an der Risikofreude der Anleger, insbesondere in   Bezug auf die Schwellenmärkte. Der US-Markt hat ein eher defensives Profil, wir gehen aber davon aus, dass seine relative Performance steigt, wenn die globalen Märkte stärkeren Schwankungen unterworfen sind.

Beinflusstes Konsumverhalten

Es gibt jedoch auch Risiken. Die jüngste Straffung der Geldmarktpolitik und die hohe Verschuldung der Konsumenten in den USA könnten dazu führen, dass die  aktuelle Schwäche des amerikanischen Immobilienmarkts weiter anhält oder sich sogar auf den Rest der Wirtschaft auswirkt. Hohe und volatile Ölpreise sorgen ebenfalls für Konsumschwankungen (oder besser: können das Konsumverhalten ebenfalls beeinflussen).

Gleichzeitig sind die Aktienrenditen amerikanischer Unternehmen höher denn je,  die Unternehmen melden weiterhin höhere Gewinne als erwartet. Während nach  drei Jahren der Ertragserholung in den USA nur noch begrenzter Spielraum für höhere Gewinne besteht, bleiben die Aktienbewertungen relativ attraktiv, weil das Gewinnwachstum sich nicht in höheren Kurs-Gewinn Verhältnissen niedergeschlagen hat. Ein wichtiger Faktor für den Markt sind die gesunden Unternehmensbilanzen. Darüber hinaus richten sich die Unternehmen  zunehmend  darauf aus, Werte für die Aktionäre zu schaffen, wie die Rentabilität der Unternehmen zeigt.

Gewinne für US-Unternehmen

Viele amerikanische Unternehmen meldeten im dritten  Quartal solide Ergebnisse und hoben ihre Gewinnprognosen an. Netgear, ein Anbieter von Computer-Netzwerkprodukten, konnte gesunde Kursgewinne verzeichnen, nachdem das Unternehmen bekannt gab, dass seine Gewinne im vierten Quartal über den Prognosen der Analysten liegen werden. Das Bahnunternehmen Norfolk Southern verzeichnete aufgrund höherer Frachtmengen im dritten Quartal ebenfalls kräftige  Gewinne, während der Gewinn von Corn Products International im gleichen Zeitraum um 60% stieg  und den Aktienkurs nach oben trieb. Die Kurse von Stillwater Mining stiegen ebenfalls, nachdem das Unternehmen aufgrund der steigenden Produktion zu höheren Preisen das gewinnträchtigste Quartal seit zwei Jahren melden konnte.

Darüber hinaus besteht meiner Einschätzung nach auch Wertpotenzial bei Unternehmen, die ihre Kapitalrendite  verbessern, beispielsweise durch interne  oder externe Veränderungen oder durch Innovationen im Bereich Forschung und Entwicklung. Ich bin daher überzeugt, dass es genügend unterbewertete Anlagemöglichkeiten in den USA gibt und auch weiterhin geben wird. Das  gilt insbesondere für Unternehmen, die sich unabhängig vom wirtschaftlichen Umfeld darauf ausrichten, Wert  für  die Aktionäre zu schaffen.

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