Dies würde der Bank of England die Chance für eine Zinssenkung eröffnen. Die Aussichten für Investment-Grade-Anleihen würden sich damit verbessern.
„Obwohl die britische Wirtschaft im vergangenen Jahr kräftige Rückgänge hinnehmen musste – was normalerweise Anlass für eine Zinssenkung wäre – ist die Bank of England durch eine Inflationsrate von 4,4 Prozent, die um mehr als das Doppelte über dem Zielwert von zwei Prozent und deutlich über dem Maximum von drei Prozent liegt, in ihrem Spielraum stark eingeschränkt."
Drei Gründe sprechen laut Richard Woolnough für den Rückgang der Inflation:
- Eine Rezession ist inzwischen wahrscheinlich möglich.
- Beispiele der Vergangenheit haben gezeigt, dass ein Rückgang des Kreditangebots eine dämpfende Wirkung auf die Inflation ausübt.
- Die Kosten für Energie und Lebensmittel haben die Finanzkraft der Verbraucher geschwächt. Wenn die Preise auf dem gegenwärtigen Niveau bleiben, muss die Inflationsrate sinken.
„Staatsanleihen des Vereinigten Königreichs, auch Gilts (brit. Staatspapiere) genannt, sollten sich bei fallendem Zins gut entwickeln. Investment-Grade-Anleihen sollten sogar noch besser abschneiden. Unmittelbar vor der Kreditverknappung hatten diese Papiere gerade mal einen Ertragsvorsprung von 0,7 Prozent gegenüber den Staatspapieren. Bei einigen Papieren liegt der Ertrag jetzt durchschnittlich schon bei 7,1 Prozent und damit um ca. 2,5 Prozent über den Staatsanleihen."
Hochverzinsliche Anleihen attraktiver bewertet
„Obwohl hochverzinsliche Anleihen attraktiver bewertet sind als im Vorjahr, betrachten wir den Sektor dennoch mit Vorsicht. Derartige Anleihen reagieren weniger empfindlich auf Zinsschwankungen und profitieren folglich auch nicht so stark, wenn die Zinssätze sinken. Wir gehen davon aus, dass Investment-Grade-Anleihen auch die High-Yield-Anleihen in den nächsten ein bis zwei Jahren übertreffen werden."
Das Opfer: Bargeld
„Ein weiteres Opfer werden die Barmittel sein, denn die Erträge von Termin- oder Festgeldern sind zinsabhängig. Bargeld ist eine gute Sache, wenn die Zinsen steigen. Wenn sie aber fallen, dann sinken auch die Erträge. In diesem Falle wird sich das Verhältnis zu Gunsten der Investment-Grade-Anleihen drehen, die dann höhere Erträge liefern."
