Europa-Aktien: selektiver Einstieg besser

Franklin Templeton stellt Ihnen heute folgendes Interview zum Thema Europa Aktien zur Verfügung: Interview mit Heather Arnold, CFA – Executive Vice President und Portfolio Managerin des Templeton Euroland Fund* und des Templeton European Fund*. Franklin Templeton | 26.05.2009 09:39 Uhr
Archiv-Beitrag: Dieser Artikel ist älter als ein Jahr.
Heather, Sie managen den Templeton Euroland Fund und den Templeton European Fund. Wie bewerten Sie die Chancen für europäische Fonds in diesem Jahr? Heather Arnold: Wir sehen im Moment ganz klar die Chance, günstig bei qualitativ hochwertigen Titeln einzu-steigen, um damit langfristig gut aufgestellt zu sein. Wir haben die jüngsten Kursrückgänge und niedrigen Bewertungen genutzt, um die Qualität unseres Portfolios zu stärken. Gerade in Europa sind die Titel momentan im Vergleich sehr günstig bewertet. Einer unserer Branchenschwerpunkte ist aus diesem Grunde der Sektor Telekommunikation. Aber auch Healthcare ist sehr attraktiv und momentan übergewichtet. Medien- und Software-Unternehmen sind ebenfalls interessant, auch wenn diese in Europa nicht so stark aufgestellt sind wie etwa in den USA. Untergewichtet sind wir dagegen z.B. in Banken. In Deutschland haben wir einen Schwerpunkt auf der Technologie-Branche aber haben z.B. auch Versicherungen im Portfolio.

Wie unterscheiden sich die beiden Fonds?

Heather Arnold: Der Templeton Euroland Fonds investiert nur in Euro-Länder, der Templeton European Fonds investiert auch etwa in GB, Schweiz und Schweden, hat also ein breiteres Fonds-Universum. Die Fonds sind ähnlich gemanagt und haben zum Teil auch ähnliche Titel im Portfolio. Wir schauen bei beiden, wo die am attraktivsten bewerteten Unternehmen mit einer langfristigen Perspektive zu haben sind. Zu der Frage, warum man welchen Fonds kaufen sollte, lautet mein grundsätzlicher Rat: Stellen Sie sich so breit wie möglich auf.

Ist die „Buy and hold“-Strategie noch gültig? Viele schauen auf die Jahresergebnisse und tun sich schwer, ihre Investments länger als 3 bis 5 Jahre zu halten, wenn die Entwicklung bergab geht. Ist aktives Cash-Management eine Möglichkeit, um die nächste Krise zu meistern?

Heather Arnold: Meiner Meinung nach macht es nach wie vor Sinn, langfristig investiert zu sein und wir sind immer noch Long-Term-Investors. In erster Linie geht es uns nicht um den Zeithorizont beim Kauf einer Anlage, sondern um die Bewertung eines Titels. Und diese sind momentan in Europa sehr attraktiv und viel günstiger als etwa in den USA und Asien. Wenn wir einen Titel kaufen, glauben wir daran, dass der Wert sich verdoppeln kann. Daher macht es auch Sinn, dass wir mit beiden Fonds voll investiert sind.

Müssen Market-Timing-Theorien nicht dennoch vom Portfolio Manager mit eingebunden werden, um flexibel auf den Markt reagieren zu können? Warum sollte man z.B. nicht in der Krise den Cash-Anteil steigern?

Heather Arnold: Wenn der Markt runter geht, ist es zu spät, um den Cash-Anteil zu steigern. Und: Nur wenn wir voll investiert sind, können wir auch voll von der Erholung der Märkte profitieren. In erster Linie zählt die Bewertung, die unabhängig von makroökonomischen Bedingungen für sich stehen muss. Die Bilanzen und Cash Flows müssen stimmen. Wir suchen „Survivors“, die auch in schwierigen Marktlagen überstehen. Sir John Templeton zum Beispiel hat verschiedene Strategien getestet – auch Market Timing. Das Ergebnis: Wir kennen niemanden, der mit Market Timing langfristig und nachhaltig wirklich eine Outperformance erreicht hat.

Wieso waren die letzten drei bis fünf Jahre für einen Value-Ansatz so schwierig?

Heather Arnold: Wir haben in der vergangenen Bullen-Phase insbesondere Rohstoffe und Minen zu früh verkauft weil wir das in diesem Sektor erreichte Preisniveaus als nicht nachhaltig stabil und gesund beurteilt haben. Aus diesem Grunde konnten wir an den extremen Preisaufschlägen im letzten Teilabschnitt der Rohstoff-Rallye nicht partiziperen.

Wie schätzen Sie die Auswirkungen einer möglichen Inflation ein?

Heather Arnold: Es ist noch nicht raus, ob die Tendenz in Richtung Deflation oder Inflation geht. Wichtig ist auch hier, dass wir uns auf Unternehmen konzentrieren, von denen wir überzeugt sind, dass sie starke Bilanzen und Cash Flows haben und unabhängig von Markttendenzen überleben werden. Wir testen außerdem verschiedene Marktszenarien, bevor wir einen Titel kaufen. Kunden würde ich raten, ihr Portfolio zu diversifizieren. Auch hier ist wieder eine langfristige Perspektive und Durchhaltevermögen hilfreich: Wenn eine Aktie 50 Prozent ihres Wertes verloren hat, sollte man investiert bleiben, um den Verlust wieder aufzuholen. Wenn man aussteigt, gibt es keine Chance, den Verlust wieder aufzuholen. Ich bin überzeugt, dass attraktive Gewinne für geduldige Investoren wieder möglich sein werden.

Was sagen Sie Kunden, die zu ETFs wechseln wollen? Was spricht aus Ihrer Sicht für aktives Management?

Heather Arnold: Auch hier geht es um den Zeithorizont. Sie müssen der Strategie, die beim aktiven Management angewendet wird, Zeit geben, sich zu entfalten. Bei ETFs haben Sie zudem keine Chance auf eine Outperformance. In der Tat waren die letzten zehn Jahre für viele aktive Manager schwierig. Wir glauben aber, dass die nächsten Jahre für aktives Management gute Jahre sein werden.

* Ein Teilfonds der Franklin Templeton Investment Funds (FTIF), eine in Luxemburg registrierte SICAV.

Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds oder Wertpapiers zu. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds oder Wertpapieren können steigen oder fallen. Anleger können gegebenenfalls nur weniger als das investierte Kapital ausgezahlt bekommen. Auch Währungsschwankungen können das Investment beeinflussen. Beachten Sie die Vorschriften für Werbung und Angebot von Anteilen im InvFG 2011 §128 ff. Die Informationen auf www.e-fundresearch.com repräsentieren keine Empfehlungen für den Kauf, Verkauf oder das Halten von Wertpapieren, Fonds oder sonstigen Vermögensgegenständen. Die Informationen des Internetauftritts der e-fundresearch.com AG wurden sorgfältig erstellt. Dennoch kann es zu unbeabsichtigt fehlerhaften Darstellungen kommen. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann daher nicht übernommen werden. Gleiches gilt auch für alle anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Die e-fundresearch.com AG lehnt jegliche Haftung für unmittelbare, konkrete oder sonstige Schäden ab, die im Zusammenhang mit den angebotenen oder sonstigen verfügbaren Informationen entstehen. Das NewsCenter ist eine kostenpflichtige Sonderwerbeform der e-fundresearch.com AG für Asset Management Unternehmen. Copyright und ausschließliche inhaltliche Verantwortung liegt beim Asset Management Unternehmen als Nutzer der NewsCenter Sonderwerbeform. Alle NewsCenter Meldungen stellen Presseinformationen oder Marketingmitteilungen dar.
Klimabewusste Website

AXA Investment Managers unterstützt e-fundresearch.com auf dem Weg zur Klimaneutralität. Erfahren Sie mehr.

Melden Sie sich für den kostenlosen Newsletter an

Regelmäßige Updates über die wichtigsten Markt- und Branchenentwicklungen mit starkem Fokus auf die Fondsbranche der DACH-Region.

Der Newsletter ist selbstverständlich kostenlos und kann jederzeit abbestellt werden.