„Soziales Alpha“ ohne Abstriche bei der Performance

Sozial verantwortliche Anlageansätze sind bei europäischen Investoren gefragter denn je. Trotz dieser hohen Nachfrage wird wird der Markt weiter von ähnlichen Produkten dominiert, die auf Negativscreenings basieren. "Wir meinen, dass die Zeit reif ist für einen neuen Ansatz, der messbares „soziales Alpha“ mit einer finanziellen Rendite verbindet: Nach dem Motto: Gutes tun und gut daran verdienen", erklärt Simon Bond, Fondsmanager bei Columbia Threadneedle Investments. Columbia Threadneedle Investments | 06.10.2017 16:04 Uhr
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Archiv-Beitrag: Dieser Artikel ist älter als ein Jahr.

Responsible Investment (RI)-Strategien stehen bei europäischen Investoren seit einigen Jahren zunehmend hoch im Kurs. Ein Grund für diese Entwicklung könnte sein, dass die politischen Entscheider und Institutionen in Europa offen für RI-Ansätze sind und diese proaktiv unterstützen. Gleichzeitig achten europäische Investoren immer mehr auf die Wirkung ihrer Kapitalanlagen. Auch dadurch hat das Impact Investing hier stark an Bedeutung gewonnen. Wie eine Eurosif-Studie zu RI-Strategien aus dem Jahr 2016 zeigt¹, ist das in sogenannten Impact-Strategien investierte Anlagevermögen von 2013 bis 2015 um bemerkenswerte 385% angewachsten – von 20,27 Milliarden € auf 98,33 Milliarden €.² Obwohl institutionelle Investoren noch immer den größten Anteil am RI-Markt haben, signalisiert die Eurosif-Studie auch eine deutliche Ausweitung der RI-Anlagen unter privaten Anlegern, von 3,4% auf 22% der Anlagen.³

Das vielleicht bemerkenswerteste Ergebnis: Noch immer dominieren ausschlussbasierte Strategien den Markt. Auf sie entfallen mit 10 Billionen € ganze 48% der professionell verwalteten Vermögen in Europa (siehe Abb. 1).

 

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Wenn es darum geht, soziale Zielsetzungen zu erreichen, sind ausschlussbasierte Strategien ein stumpfes Schwert. Bei diesem besser als Negativscreenings bekannten Ansatz werden Unternehmen, die bestimmte ESG-Kriterien nicht erfüllen, aus einem Anleihen- oder Aktienuniversum (z.B. einem Aktienindex) ausgeschlossen – zum Beispiel, weil sie Waffen, Alkohol, Tabak oder Öl produzieren und damit Gesellschaft oder Umwelt schaden.

Mit diesem Ansatz können Anleger zwar einen Bogen um die größten ‚Umwelt- oder Sozialsünder‘ machen, laufen aber Gefahr, ein Portfolio der ‚am wenigsten schlechten‘ Unternehmen zu erhalten. Angesichts der Tatsache, dass RI-Strategien in Europa so gefragt sind wie nie zuvor, ist ein neuer Ansatz überfällig, um den Bedürfnissen dieser neuen Generation sozialbewusster Investoren gerecht zu werden. 

EIN INNOVATIVER ANSATZ

Die von Columbia Threadneedle Investments – gemeinsam mit INCO – vor kurzem aufgelegte European Social Bond Strategie gründet auf einem anderen Social-Investment-Ansatz. Sie basiert auf dem Prinzip der positiven Inklusion, nicht der negativen Ausschlüsse. Anders ausgedrückt will die Strategie eine positive gesellschaftliche Wirkung mit einer finanziellen Rendite verbinden.

Ein wichtiges Detail: Die Strategie investiert in Anleihen, nicht in Aktien. Das erfordert fundierte Einblicke, da nur in Wertpapiere investiert wird, deren Erlöse für bestimmte, den sozialen Kriterien der Strategie entsprechende Zwecke eingesetzt werden.

Die Strategie wird sorgsam gemanagt und setzt auf einen Mix unterschiedlicher Laufzeiten, um börsentägliche Liquidität zu bieten. Impact Investments und andere Anlagen mit gesellschaftlichen Zielsetzungen erfordern häufig eine langfristige Kapitalbindung. Gleichzeitig kann das Risikoprofil dieser Instrumente sehr undurchsichtig sein. Die European Social Bond Strategie dagegen ist eine Strategie mit einem Risikoprofil, das mit dem traditioneller Unternehmensanleihenfonds vergleichbar ist, und strebt auch einen vergleichbaren Anlageertrag an. Damit eignet sie sich für ein breites Spektrum von Investoren und ist für diese gut verständlich. 

EINE FINANZIERUNGSLÜCKE SCHLIESSEN

Für Organisationen, die sich der Lösung drängender gesellschaftlicher Herausforderungen verschrieben haben, ist eine stabile, langfristige Finanzierung unverzichtbar. Seit der globalen Finanzkrise sind traditionelle Finanzierungsquellen für viele sozial ausgerichtete Sektoren weniger attraktiv und weniger gut zugänglich geworden. Einige leiden unter den Folgen jahrelanger chronischer Investitionsdefizite. Volkswirtschaften brauchen aber zweckgerichtete Investitionen, damit sie und die in ihnen lebenden Menschen sich gut entwickeln können.

Angesichts dieses dringenden Investitionsbedarfs hat der Präsident der Europäischen Kommission, Jean-Claude Juncker, 2014 das 300 Milliarden € schwere InvestEU Projekt ins Leben gerufen, das Anschubfinanzierung für Infrastrukturinvestitionen bereitstellen soll. Die Möglichkeiten einer einzelnen Institution sind jedoch begrenzt. Verlässliche, bezahlbare Finanzierungen für Organisationen in Zielsektoren können einen messbaren Beitrag zu einer positiven gesellschaftlichen Entwicklung leisten und das langfristige Wirtschaftswachstum stärken.

Die European Social Bond Strategie will diese Lücke schließen, indem sie Anlagegelder für Projekte mit einer bestimmten positiven Wirkung für Menschen mobilisiert. Diese Wirkung erstreckt sich über die Bereiche bezahlbarer Wohnraum, Gesundheit und Wohlergehen, Bildung und Ausbildung, Beschäftigung, Gemeinschaft, Zugang zu Dienstleistungen sowie wirtschaftliche Erneuerung und Entwicklung. Im Mittelpunkt stehen nicht Optimierungen betrieblicher Abläufe, sondern echte Anliegen von Menschen und Gemeinschaften sowie die Schaffung von Wohlstand. 

Einige europäische Regierungen wie die von Polen und Frankreich emittieren Anleihen, deren Erlöse in speziell definierte Projekte fließen. Auch diese Titel können sich im Strategieportfolio wiederfinden. Ein Beispiel ist die vor kurzem vom französischen Staat begebene Grüne-Energie-Anleihe mit einem Emissionsvolumen von 7 Milliarden €. Ohne eine derartige Zweckbindung sind Anlagen in Staatsanleihen problematisch, da nie sicher ist, wofür die Erlöse verwendet werden, und nicht ausgeschlossen werden kann, dass sie zum Beispiel auch zur Finanzierung von Atomwaffen dienen. 

FUNDIERTE METHODIK

Bei der Suche nach geeigneten Investitionen und Projekten in europäischen Märkten wird die Strategie durch ein starkes Team von Experten unterstützt. Um die positive gesellschaftliche Wirkung der ausgewählten Anlagen zu verifizieren, arbeitet Columbia Threadneedle Investments bei dieser Strategie zudem mit INCO zusammen, einem weltweit führenden Konsortium für eine inklusive und nachhaltige neue Wirtschaft. INCO fungiert als unabhängiger Berater der Strategie.

Angesichts der Größe des potenziellen europäischen Anlageuniversums wurde ein strikter Prozess zur Bewertung der gesellschaftlichen Wirkung erarbeitet. Dabei geht es nicht darum, bestimmte Kriterien „abzuhaken“. Vielmehr handelt es sich um einen evidenzbasierten Ansatz, der hilft, die Intensität der gesellschaftlichen Wirkung präzise zu messen. So wird deutlich gemacht, wo die gesellschaftliche Wirkung tatsächlich zum Tragen kommt.

Die gesellschaftliche Wirkung zu messen kann schwierig sein. Umso wichtiger sind ein stringenter, evidenzbasierter – und nicht auf Annahmen beruhender – Ansatz sowie das umfassende Research des Partners INCO, das besser informierte Anlageentscheidungen ermöglicht. Bei jeder Anlageentscheidung muss die gleiche Frage gestellt werden: Welche gesellschaftliche Wirkung lässt sich damit erzielen?

Unser Ziel lautet, „soziales Alpha“ zu generieren, ohne Abstriche bei der finanziellen Rendite zu machen. Wir sind stolz, dies mit unserer UK Social Bond Strategie erreicht zu haben. Ganz wichtig: Dank börsentäglicher Liquidität und einer geringen Mindestanlage ist diese Strategie für alle Anlegergruppen zugänglich. 

RI-Strategien haben sich zunehmend im Mainstream etabliert. Das ist erfreulich, weil Investoren Mainstream-Ansätze brauchen, die ihren Bedürfnissen und Risikoprofilen entsprechen und es ihnen ermöglichen, in Anlagen mit positiver gesellschaftlicher Wirkung zu investieren, ohne dafür finanzielle Einbußen hinnehmen zu müssen. Unsere European Social Bond Strategie läutet einen neuen Ansatz ein, der sozialen Anlegern der nächsten Generation helfen wird, diese Ziele zu erreichen. 

Mehr erfahren Sie unter COLUMBIATHREADNEEDLE.at

Wichtige Informationen: Nur für professionelle und/oder qualifizierte Anleger (Nutzung durch oder Weitergabe an Privatkunden verboten). Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung. Der Wert der Anlagen und etwaige Einkünfte daraus sind nicht garantiert und können sowohl steigen als auch fallen sowie von Wechselkursveränderungen beeinflusst werden. Das bedeutet, dass ein Anleger unter Umständen den ursprünglich angelegten Betrag nicht zurückerhält. Diese Veröffentlichung dient lediglich der Information und stellt kein Angebot zum Kauf von Wertpapieren oder anderen Finanzinstrumenten noch eine Anlageberatung und eine Investmentdienstleistung dar. Das Research sowie die Analysen, auf die hier Bezug genommen wird, wurden von Columbia Threadneedle Investments im Rahmen des eigenen Anlagenverwaltungsgeschäfts durchgeführt, und die Ergebnisse derselben sind möglicherweise bereits vor der Veröffentlichung dieser Informationen genutzt worden und werden hier lediglich als Hintergrundinformationen zur Verfügung gestellt. Alle zum Ausdruck gebrachten Meinungen entsprechen dem Stand zum Zeitpunkt der Veröffentlichung, können jedoch ohne Benachrichtigung geändert werden. Informationen aus externen Quellen werden zwar als glaubwürdig angesehen, für ihren Wahrheitsgehalt und ihre Vollständigkeit besteht jedoch keine Gewähr. Diese Präsentation beinhaltet Aussagen, die die Zukunft betreffen, so auch Projektionen künftiger ökonomischer und finanzieller Verhältnisse. Keiner von Columbia Threadneedle Investments, seinen Direktoren, Führungskräften oder Mitarbeitern, macht irgend eine Aussage, Zusicherung, Garantie oder anderes Versprechen, dass eine dieser zukunftsgerichteten Aussagen sich als zutreffend herausstellt. Herausgegeben von Threadneedle Asset Management Limited („TAML“). Eingetragen in England und Wales unter der Nr. 573204; eingetragener Firmensitz: Cannon Place, 78 Cannon Street, London EC4N 6AG. Im Vereinigten Königreich zugelassen und reguliert von der Financial Conduct Authority. Columbia Threadneedle Investments ist der globale Markenname der Columbia- und Threadneedle-Unternehmensgruppe. columbiathreadneedle.com Herausgegeben im Mai 2017 | Gültig bis Oktober 2017 | J26588

Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds oder Wertpapiers zu. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds oder Wertpapieren können steigen oder fallen. Anleger können gegebenenfalls nur weniger als das investierte Kapital ausgezahlt bekommen. Auch Währungsschwankungen können das Investment beeinflussen. Beachten Sie die Vorschriften für Werbung und Angebot von Anteilen im InvFG 2011 §128 ff. Die Informationen auf www.e-fundresearch.com repräsentieren keine Empfehlungen für den Kauf, Verkauf oder das Halten von Wertpapieren, Fonds oder sonstigen Vermögensgegenständen. Die Informationen des Internetauftritts der e-fundresearch.com AG wurden sorgfältig erstellt. Dennoch kann es zu unbeabsichtigt fehlerhaften Darstellungen kommen. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann daher nicht übernommen werden. Gleiches gilt auch für alle anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Die e-fundresearch.com AG lehnt jegliche Haftung für unmittelbare, konkrete oder sonstige Schäden ab, die im Zusammenhang mit den angebotenen oder sonstigen verfügbaren Informationen entstehen. Das NewsCenter ist eine kostenpflichtige Sonderwerbeform der e-fundresearch.com AG für Asset Management Unternehmen. Copyright und ausschließliche inhaltliche Verantwortung liegt beim Asset Management Unternehmen als Nutzer der NewsCenter Sonderwerbeform. Alle NewsCenter Meldungen stellen Presseinformationen oder Marketingmitteilungen dar.
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