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Im Juni hat die amerikanische Zentralbank (Fed) zum nunmehr siebten Mal in diesem Zyklus den Leitzins angehoben. Damit steht die Fed Funds Rate jetzt bei 2 Prozent. Ist das nun tief oder hoch? Eine Möglichkeit, um dies zu beurteilen, ist der Vergleich mit der Inflationsrate. So bekommt man einen guten Eindruck davon, wie hoch das aktuelle Zinsniveau, verglichen mit früheren Zyklen, ist. Unter Verwendung der Kerninflationsrate, die aktuell bei 2,2 Prozent steht, errechnet sich ein immer noch negativer realer Leitzins. In früheren Zyklen fand der Anstieg der realen Fed Funds Rate seinen Höhepunkt Ende der 80er Jahre bei 5 Prozent, zur Jahrtausendwende bei 4 und vor der Finanzkrise bei 3 Prozent. Aus dieser Perspektive sind die bisherigen Zinserhöhungen relativ moderat ausgefallen. Josh Feinman, Chief Global Economist bei der DWS, erwartet daher auch, dass die amerikanische Zentralbank den Leitzins weiter anheben wird, solange die Arbeitslosigkeit weiter fällt. Allerdings sollten die Zinssteigerungen weder zu schnell, noch im Ausmaß zu hoch erfolgen, solange die Inflation um die Zielmarke der Fed pendelt.
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