Die Borsa Istanbul erlebte im Mai ihren dritten Monat in Folge mit einer kräftigen Rally. Diese Entwicklung wurde durch sinkende Marktzinsen verstärkt, wovon besonders die Banken profitierten.
Die zunehmend erwartete Zinssenkung durch die Zentralbank der Türkei führte bei der türkischen Renditekurve zu einer Rückkehr der Steigung, und dies trotz des anhaltenden Inflationsdrucks durch die Abwertung der Lira im Vorjahr. Dominiert wurde diese Entwicklung durch die zunehmende Risikobereitschaft und die geringe Volatilität, zusammen mit dem Druck der Regierung, die Zinsen zu senken. Die Zentralbank verhielt sich wie erwartet - sie senkte die Leitzinsen um 50 Basispunkte. Gleichzeitig versicherte sie dem Markt, dass weitere Zinssenkungen nur bei einer verbesserten Inflationsentwicklung wahrscheinlich wären.
Dies senkte die Finanzierungskosten der Banken und führte zu verbesserten Gewinnerwartungen für diesen Sektor, sowie zu Hochstufungen durch den Markt. Damit entstand ein für die Bankaktien günstiges Umfeld. Sie schlugen den Gesamtmarkt, der auch durch unerwartet starke Ergebnisse für das erste Quartal gestützt wurde. Vor diesem Hintergrund erwies sich Isbank mit einem Kursgewinn von 21% als der stärkste Wert in diesem Monat. Erwartungsgemäß befanden sich unter den 5 besten Beteiligungen des Portfolios vier Banken.
Auf der politischen Ebene ließen führende Parteimitglieder erkennen, dass Premierminister Recep Tayyip Erdogan wohl beschlossen hat, zu den nächsten Präsidentschaftswahlen anzutreten, obwohl seine Kandidatur noch nicht offiziell angekündigt wurde. Nach den jüngsten Umfragen könnte sich Erdogan das Präsidentenamt durchaus bereits im ersten Wahlgang sichern. Obwohl dabei eine gewisse Verunsicherung besteht, dürften die politischen Entwicklungen auch künftig für politische Kontinuität sorgen und letztendlich marktfreundlich ausfallen.
Sowohl im Finanzsektor als auch außerhalb des Finanzsektors wurde das Portfolio in diesem Monat verändert: die Beteiligungen am Stahlkonzern Kardemir und am Glashersteller wurden aufgrund der starken Überzeugung vom strukturellen Wachstumspotenzial der beiden Unternehmen aufgestockt. Bei den Finanztiteln wurde unsere Beteiligung an Isbank und Halkbank zulasten von VakifBank ausgebaut. Sie sind im aktuellen makroökonomischen Umfeld besser positioniert und weisen gegenüber ihren Mitbewerbern günstigere Bewertungen auf.