Dabei schnitten sie noch vergleichsweise gut ab; Südafrika überzeugte nach einer schwachen Performance im Mai. Aufgrund der erhöhten Volatilität gaben die Frontier Markets zudem einige ihrer jüngsten relativen Gewinne ab.
An der ägyptischen Börse brachen die Aktienkurse infolge der Straßendemonstrationen ein. Zum Monatsende hinentwickelte sich dies zu einem echten Militärputsch und zur Amtsenthebung von Präsident Morsi. Die Lageverändert sich ständig und man kann noch nicht erkennen, wohin dies führen wird. Der Fonds hat Ägypten seiteiniger Zeit untergewichtet und sein Engagement in diesem Monat weiter verringert, nachdem die Unternehmenssanierung von Orascom Construction durch die Behörden genehmigt wurde. Infolgedessen wird den Aktionären EGP 255 pro Aktie in ihrem Bestand angeboten. Um nicht einen weiteren Monat bis zum Abschluss des Angebots zu warten, beschloss der Fonds, am Markt mit einem Abschlag von 5% auf den angebotenen Preis zu verkaufen, und so jedes Abwertungs- oder Repatriierungsrisiko zu vermeiden.
Es gab weitere Portfolio-Veränderungen: der Mobilfunkbetreiber Econet Wireless (Simbabwe) wurde verkauft. Das Unternehmen hat in letzter Zeit gut abgeschnitten. Angesichts einiger politischer Risiken im Vorfeld der Wahlen, sowie der Kapitalanforderungen für den Betrieb einer Bankzu Unterstützung seines Mobile Cash Produkts EcoCashwar es an der Zeit, Gewinne mitzunehmen.
Was die bemerkenswerten Kursbewegungen im Monatsverlauf betrifft, so verlor die Eisenerzgesellschaft AfricanMinerals 26%, obwohl sie eine Export Run Rate (hochgerechnetes Jahresergebnis) von 20 Mio. Tonnen pro Jahr -ein Schlüsselziel - erreicht hatte. Im Monatsverlauf besuchten wir ihr Tonkolili Projekt in Sierra Leone - es handelt sich eindeutig um eine Operation hoher Qualität. In den niedrigeren Eisenerzpreisen liegt ein gewisses Risiko.Tonkolili weist allerdings geringe Fördergesamtkosten auf, und das Unternehmen dürfte, wenn es seine Produktionsziele auch künftig erreicht, viel Liquidität generieren.
Afrika bietet unverändert eine Vielfalt an Investmentchancen. Trotz der gegenwärtig schwierigen Volatilität bleiben die längerfristigen Aussichten für den Fonds glänzend.
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