Deka-EZB-Kompass: Alte und neue Risiken

Der Deka-EZB-Kompass hat zwei Mal in Folge relativ deutlich nachgegeben und lag im März noch bei 44,4 Punkten. Sein Rückgang beruhte vor allem auf schwächeren Konjunkturdaten, die wir aber vor allem auf temporäre Einflüsse zurückführen. Auch wenn wir für die kommenden Jahre keinen nachhaltig nach oben gerichteten Verlauf des Kompasses erwarten, halten wir seine Niveaus für ausreichend, um der EZB eine Einstellung ihrer Wertpapierkäufe zu erlauben. DekaBank | 25.04.2018 10:58 Uhr
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Konkrete Hinweise auf die zukünftige Geldpolitik erwarten wir von dieser Ratssitzung und Pressekonferenz eher nicht. Denn neben der anhaltenden Unsicherheit darüber, wann das kräftige Wachstum auch zu einem stärkeren Preisauftrieb führt, haben die Risiken für den wirtschaftlichen Ausblick zuletzt wieder zugenommen. Sofern sich die Konjunkturdaten in naher Zukunft stabilisieren und die Handelsstreitigkeiten zwischen den USA und China nicht eskalieren, dürfte die EZB bei ihrer nächsten Ratssitzung am 14. Juni eine größere Zufriedenheit mit den mittelfristigen Inflationsaussichten signalisieren. Dies wäre die Grundlage dafür, frühestens bei ihrem anschließenden Treffen Ende Juli ein Auslaufen des Wertpapierkaufprogramms anzukündigen.

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