Diese aktuellen Rückschläge an den Märkten folgten auf einen sehr starken Aufwärtstrend der Märkte seit Ende des vergangenen Jahres und dem damit verbundenen Anstieg der Aktienbewertungen, die sich aufgrund der Finanzkrise auf einem äußerst niedrigen Niveau befanden. Hinzu kam die Verunsicherung der Investoren aufgrund der Gerüchte, dass die chinesische Regierung möglicherweise ihr Stimulus-Programm für die Wirtschaft reduzieren könnte.
Wir sehen in der derzeitigen Marktschwäche eine attraktive langfristig ausgerichtete Einstiegsgelegenheit. Unserer Ansicht nach werden die Aktienmärkte in Hongkong und auf dem chinesischen Festland ihren Aufwärtstrend nach einer Konsolidierungsphase weiter fortsetzen. Dies wird durch eine starke inländische Liquidität und eine robustes Gewinnwachstum der Unternehmen unterstützt. Während das inländische Kreditwachstum unzweifelhaft eine der Hauptquellen für die hohe vorhandene Liquidität darstellt, ist es bei weitem nicht die einzige Quelle. Die Entscheidung der Regierung Kreditaufnahmen zu unterstützen, erwies sich als wertvoll für die wirtschaftliche Entwicklung des Landes - dies vor allem in den frühen Monaten der Erholung, die wir Januar bis März beobachten konnten. Mit einer weiter fortschreitenden Erholung erwarten wir auch zusätzliche Liquidität aufgrund der Sparmittel der privaten Haushalte sowie der Investoren aus Übersee.
Zudem halten wir es für etwas verfrüht, sich über mögliche Richtungswechsel der chinesischen Regierung Gedanken zu machen. Wir gehen vielmehr davon aus, dass sich die politische Orientierung nicht ändern wird, bevor sich die wichtigen Wirtschaftsindikatoren wie Unternehmensgewinne, Beschäftigungsgrad und privater Konsum signifikant verbessert haben. Zukünftig erwarten wir, dass der Markt vor allem durch das starke Gewinnwachstum der inländischen A-share Unternehmen unterstützt wird, da die Inflation der Erzeugerpreise sich stabilisieren sollte und die industrielle Produktion sich weiter festigen wird. Damit sollte China als einer der ersten und am stärksten Begünstigten aus der Rezession herausfinden.
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