Wandelanleihen im Wert von 172 Milliarden Dollar* wurden im vergangenen Jahr weltweit begeben, ein Wert, der den bisherigen Rekordwert aus dem Jahr 2003 übertrifft, als das Neuvolumen 166 Milliarden Dollar erreichte*. Auch in Europa ist das Emissionsvolumen drastisch angestiegen, von 2006 bis 2007 verdoppelte es sich nahezu von 21 auf 38 Milliarden Dollar.*
Léonard Vinville kommentiert
„Wandelanleihen sind für Investoren durch ihre besondere Risiko-Rendite-Charakteristik attraktiv. Außerdem können sie auch in unterschiedlichen Marktumfeldern gute Renditen erzielen. In den vergangenen drei Jahren haben die Wandelanleihen risikobereinigte Gewinne – ausgedrückt in der Sharpe Ratio, der Rendite pro Einheit der Volatilität – erzielt, die deutlich über denen von Aktien und Anleihen liegen.**
Die vergangenen Monate, die von einer Marktvolatilität, einer Verknappung der Liquidität und dem Rückgang von Emissionen in anderen Märkten geprägt waren, haben zu einem noch nie dagewesenen Anstieg der Zahl von Neu-Emissionen bei Wandelanleihen geführt. Firmen begeben Wandelanleihen als preisgünstiges Finanzierungsinstrument, vor allem wenn die Zinsen steigen und die Volatilität am Aktienmarkt hoch ist. Wenn Kredite dagegen günstig zu haben sind, begeben Unternehmen eher Anleihen.
Für den M&G Global Convertibles Fund ist es mir wichtig, dass es für den Kauf jeder einzelnen Wandelanleihe starke Argumente gibt. Ich kaufe keine Neu-Emissionen, wenn dies für das Unternehmen zwar eine attraktive Möglichkeit der Kapitalbeschaffung darstellt, aber für Investoren nicht die beste Option ist. Ich konzentriere mich darauf, die richtigen Wandelanleihen für den Fonds zu finden, die es mir ermöglichen, den Investoren eine Top-Performance zu liefern."
Der im Juli 2007 aufgelegte M&G Global Convertibles Fund zielt darauf, die starke Aktienperformance und den Risikoschutz von Wandelanleihen gleichermaßen zu nutzen.
*) Quelle: Deutsche Bank, dbconvertibles.com
**) Quelle: Exane; Renditen bis 31. Dezember 07, berechnet auf Wochenbasis mit einer monatlichen, risikofreien Rate, annualisiert, über drei Jahre, in Euro.
