Hedgefonds-Strategien im Vergleich

2007 zeigen sich Hedgefonds als Fels in der Brandung. Unbeeindruckt von der Korrektur im Februar/März, legte der Credit Suisse/Tremont Hedgefund Index um 3,3 Prozent zu (siehe Chart). Im Vergleich zu Private Equity (LPX 50 Index: +10,4 Prozent) oder Weltaktien (MSCI World: +8,1) Prozent bedeutet dies zwar eine deutliche Underperformance, das Bild wird aber relativiert sieht man auf das verhaltene Abschneiden von Anleihen (Citigroup World Government Bond Index: -1,8 Prozent) bzw. Rohstoffen (Goldman Sachs Commodity Index: +1,2 Prozent).

Welche Stile 2007 vorne liegen

Sehr unterschiedlich zeigt sich aber das Abschneiden der einzelnen Hedgefonds-Stile (YTD-Performance in Klammer), welches von +5 bis -3 Prozent reicht:

1. Credit Suisse/Tremont Hedge Event Driven Multi Strategy (4,97)
2. Credit Suisse/Tremont Hedge Long/Short Equity (4,64)
3. Credit Suisse/Tremont Hedge Event Driven (4,41)
4. Credit Suisse/Tremont Hedge Event Driven Distress (3,76)
5. Credit Suisse/Tremont Hedge Multi Strategy (3,4)
6. Credit Suisse/Tremont Hedge Emerging Markets (3,39)
7. Credit Suisse/Tremont Hedge Fund Event Driven Risk Arbitrage (2,77)
8. Credit Suisse/Tremont Hedge Global Macro (2,68)
9. Credit Suisse/Tremont Hedge Market Neutral (1,71)
10. Credit Suisse/Tremont Hedge Convertible Arbitrage (1,57)
11. Credit Suisse/Tremont Hedge Fixed Income Arbitrage (1,2)
12. Credit Suisse/Tremont Hedge Managed Futures (-2,86)
13. Credit Suisse/Tremont Hedge Dedicated Short Bias (-3,12)

Emerging Markets mit der höchsten Sharpe Ratio

Langfristig ändert sich das Bild aber komplett. Vor allem wenn man nicht nur auf die absoluten Erträge der Hedgefonds achtet, sondern deren Risiko berücksichtigt. Gemessen an der risikoadjustierten Rendite (Sharpe Ratio) der letzten fünf Jahre, liegen folgende drei Stile klar vorne:

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18.04.2024 15:00 20 Min. Alistair Sayer

1. Credit Suisse/Tremont Hedge Emerging Markets (0,51)
2. Credit Suisse/Tremont Hedge Event Driven Distress (0,33)
3. Credit Suisse/Tremont Hedge Global Macro (0,25)

Alle drei liegen deutlich vor der Sharpe Ratio des Credit Suisse/Tremont Hedgefund Index mit 0,01 bzw. Weltaktien (0,18).

Korrelationen im Überblick

Einer der Hauptvorteile von Hedgefonds, ist deren niedrige Korrelation mit traditionellen Anlageklassen, also Aktien und Anleihen. Gegenüber Aktien (MSCI World Index), weist der Credit Suisse/Tremont Hedgefund Index auf Sicht der letzten fünf Jahre aber eine Korrelation von immerhin 0,69 auf.

Aber auch dieser Wert ist je nach Hedgefonds-Stil stark unterschiedlich, wie ein Blick auf die jeweiligen Stile zeigt, welche gemessen an der Korrelation zu Aktien die extremsten Werte aufweisen:

• Credit Suisse/Tremont Hedge Emerging Markets (0,79)
• Credit Suisse/Tremont Hedge Long/Short Equity (0,78)
  …
• Credit Suisse/Tremont Hedge Managed Futures (0,07)
• Credit Suisse/Tremont Hedge Dedicated Short Bias (-0,21)

Hervorzuheben sind in dieser Hinsicht aber auch Rohstoffe und Anleihen, welche ähnlich tiefe Korrelationen zu Aktien aufweisen: Goldman Sachs Commodity Index (-0,05) und Citigroup World Government Bond Index (0,06).

Alle Daten per 31.5.2007 in Euro
Quelle: