Geduld zahlt sich aus

"Unsere Betonung von Wachstumstiteln guter Qualität machte sich bezahlt, da die Anleger die Attraktivität solcher Werte schnell wieder zu schätzen wussten. Wir halten daran fest und möchten nochmals betonen, dass es darauf ankommt, Geduld zu haben", so Tim Stevenson, Fondsmanager des Henderson HF Pan European Equity. Funds | 14.04.2005 17:44 Uhr
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Marktrückblick

Die europäischen Aktienmärkte gaben im März etwas nach, konnten sich jedoch im Vergleich zu den USA recht gut halten. Nach einem starken Anstieg in den letzten paar Monaten schnitten zyklische Titel unterdurchschnittlich ab, da an den Märkten Besorgnis darüber aufkam, in welchem Maße die Zinserhöhungen in den USA die internationale Konjunktur bremsen würden. Unsere Betonung von Wachstumstiteln guter Qualität machte sich bezahlt, da die Anleger die Attraktivität solcher Werte schnell wieder zu schätzen wussten. Wir halten an unserem Schwerpunkt auf soliden Wachstumstiteln fest und möchten nochmals betonen, dass es darauf ankommt, Geduld zu haben.

Investitionstätigkeit

Im März nahmen wir mit AWD eine neue Position herein. Das Unternehmen hat seinen Sitz in Deutschland, ist auf die Erstellung maßgeschneiderter Finanzpläne für Anleger spezialisiert und dürfte rapide wachsen, wenn Privatpersonen mehr in ihre Altersvorsorge investieren möchten. Das deutsche TV-Unternehmen Premiere war ein weiterer Neuzugang. Gleichzeitig stockten wir vorhandene Beteiligungen an Capita und Carphone Warehouse auf. Zur Finanzierung dieser Geschäfte verkauften wir unsere verbleibende Beteiligung am niederländischen Versicherer Aegon. Auch unsere Bestände an Barclays und Credit Suisse haben wir gekürzt. Außerdem haben wir Deutsche Telecom zurückgenommen und Belgacom ganz verkauft. Auch London Stock Exchange haben wir ganz veräußert und Gewinne mitgenommen, bevor das Angebot zusammenbrach. Schließlich schrieben wir bei Lufthansa einige Gewinne fest und nahmen mit dem Erlös eine Handelsposition in Ericsson herein, da wir erwarten, dass sich diese Aktie nach starken Erstquartalsergebnissen gut entwickeln wird.

Aussichten

Die jüngste Ergebnissaison verlief ermutigend. Die meisten Unternehmen haben ihre Prognosen erfüllt oder übertroffen. Und vor allem haben wir reichlich Beweise dafür gesehen, dass Unternehmen keine Selbstgefälligkeit in Bezug auf das schwierige Handelsumfeld an den Tag legen. Es gibt weiterhin Kostensenkungen und Umstrukturierungen und gleichzeitig wachsen die an die Aktionäre ausgeschütteten Dividenden. 



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