Seit April 2006 ist Ben Leyland als Fondsmanager bei der reinen Aktienfondsboutique J O Hambro Capital Management tätig. Vor der Auflage der JOHCM Global Opportunities Strategie im Juni 2012 setzte Leyland bereits als Manager des „JOHCM UK Opportunities“ auf ein – zumindest für damalige Verhältnisse - ungewöhnliches Konzept: „Schon damals fokussierten wir uns auf die Zusammenstellung eines konzentrierten Unconstrained-Portfolios, welches nicht relative, sondern stets absolute risikoadjustierte Erträge in den Vordergrund stellt“, so der Fondsmanager gegenüber e-fundresearch.com.
Überbewertung und Überschuldung: Die gefährlichste Fallen gilt es zu vermeiden
Auf zwei Faktoren legt Leyland im Rahmen seines Bottom-Up Stock-Pickings besonderen Wert: Die Vermeidung von übertriebenen Bewertungen sowie von Geschäftsmodellen mit signifikantem Leverage. Leyland kommentiert:„Wir suchen nach Unternehmen, die Wert schaffen, indem sie ins eigene Geschäft sowie in langfristiges Wachstum reinvestieren und dabei die beiden Hauptgefahren für Kapitalerhalt in negativen Börsenphasen meiden: Überbewertung und Überschuldung.
Leylands Motto lautet: „Zahl heißt, dass wir gewinnen, und Kopf, dass wir nicht allzu viel verlieren“.“ (Heads we win, tails, we don’t lose too much.“)
Cash-Position schützt vor unüberlegten Entscheidungen
Insbesondere ersterer Faktor ist der Grund dafür, warum Ben Leyland auf die Fähigkeit, hohe Cash-Positionen zu halten, großen Wert legt: Bis zu 20% an Cash kann der JOHCM Global Opportunities maximal halten – per Ende September 2016 lag der Cash-Bestand mit 19.6% nur knapp darunter. Leyland lässt sich von einer hohen Cash-Position aber nicht aus der Ruhe bringen, ganz im Gegenteil: „In dem anhaltend volatilen Umfeld ist die Herausforderung für uns, das „trockene Pulver“ – unsere große Kassenposition – geschickt zur Nutzung von Gelegenheiten einzusetzen, ohne übermäßige Verlustrisiken einzugehen. Man sollte vor allem wissen, wie viel ein Unternehmen wert ist, und nur dann Kapital einsetzen, wenn der Kurs eine Sicherheitsmarge enthält.“
Resultat: Konzentriertes „Unconstrained“ Portfolio mit Fokus auf absolute Ergebnisse
Das Resultat von Ben Leylands Investmentphilosophie - der JOHCM Global Opportunities Fund (IE00B89JT176) - soll einen Kernbaustein für eine globale Aktienallokation darstellen, der dank starkem Fokus auf Downside-Reduktion eine langfristig attraktive Risiko-Ertrags- Asymmetrie erwarten lassen kann. Mit einem konzentrierten Portfolio von stets zwischen 25-40 Titeln (33 per Ende September 2016) verfügt die Strategie über eine äußerst geringe Überschneidung mit der Vergleichsbenchmark (MSCI ACWI NR Index (12pm adjusted)) - dies sei laut Leyland auch anhand des hohen Active Shares von 97.06% (per Ende September 2016) erkennbar.
Abschließender Chart demonstriert die Performance-Entwicklung des JOHCM Global Opportunities Fund (IE00B89JT176) seit dessen Lancierung am 29.06.2012:
