Europa Aktienfonds sind ein wichtiger Bestandteil eines diversifizierten Portfolios. Obwohl innerhalb des Universums europäischer Aktienfonds unterschiedliche Vergleichsindizes verwendet werden, gilt der MSCI Europa als allgemein anerkannte Benchmark.
Anleger, die in den letzten zehn Kalenderjahren auf Europa Aktienfonds setzten, mußten jedoch eine Underperformance von minus 1,12 Prozent p. a. akzeptieren, d. h. die durchschnittliche Performance der Fonds lag um mehr als ein Prozent p. a. unter dem Index (nach Kosten).
Dabei wurden jene 127 Fonds berücksichtigt, die über die gesamte Periode von 10 Kalenderjahren einen Track Record aufweisen konnten und aktuell ein Fondsvolumen von mehr als EUR 10 Mio. aufweisen (Universum: Lipper Global - Equity Europe, nur Haupttranchen - insgesamt 127 Fonds).
Nur im Jahr 1999 mit Outperformance
Eine Analyse der Performancezahlen europäischer Aktienfonds gegenüber dem MSCI Europe Index in den einzelnen Kalenderjahren 1999-2008 zeigt, dass nur im Jahr 1999 eine Outperformance (+5,63 Prozent) erzielt wurde. In diesem Jahr konnten mehr als 65 Prozent der Fonds eine Outperformance schaffen - der mit Abstand höchste Wert in zehn Jahren.
Eine Übersicht mit Details zur Performance jener 127 Fonds, die über die gesamte Periode von 10 Kalenderjahren (1999-2008) einen Track Record aufweisen konnten.
Das Jahr 1999: TMT Bubble im Aufbau
Insgesamt 127 Fonds erzielten eine durchschnittliche Performance von +41,80 Prozent (bester Fonds: +113,93 Prozent, schlechtester Fonds: +3,03 Prozent, Bandbreite: +110,90 Prozent). Der MSCI Europe erzielte eine Performance von +36,17 Prozent. Damit ergab sich eine durchschnittliche Outperformance von +5,63 Prozent. Insgesamt 83 von 127 Fonds konnten den Index schlagen (65,35 Prozent).
Das Jahr 2000: TMT Bubble platzt
Insgesamt 127 Fonds erzielten eine durchschnittliche Performance von -2,13 Prozent (bester Fonds: +56,91 Prozent, schlechtester Fonds: -83,94 Prozent, Bandbreite: 95,85 Prozent). Der MSCI Europe erzielte eine Performance von -1,93 Prozent. Damit ergab sich eine durchschnittliche Outperformance von -0,20 Prozent. Insgesamt 52 von 127 Fonds konnten den Index schlagen (40,94 Prozent).
Das Jahr 2001: Unsicherheit durch 9/11 Anschlag
Insgesamt 127 Fonds erzielten eine durchschnittliche Performance von -19,16 Prozent (bester Fonds: +5,34 Prozent, schlechtester Fonds: -64,36 Prozent, Bandbreite: 69,70 Prozent). Der MSCI Europe erzielte eine Performance von -15,26 Prozent. Damit ergab sich eine durchschnittliche Outperformance von -3,90 Prozent. Insgesamt nur 18 von 127 Fonds konnten den Index schlagen (14,17 Prozent).
Das Jahr 2002: Abschwung setzt sich fort
Insgesamt 127 Fonds erzielten eine durchschnittliche Performance von -32,38 Prozent (bester Fonds: 3,99 Prozent, schlechtester Fonds: -52,19 Prozent, Bandbreite: 56,18 Prozent). Der MSCI Europe erzielte eine Performance von -30,50 Prozent. Damit ergab sich eine durchschnittliche Outperformance von -1,88 Prozent. Insgesamt 27 von 127 Fonds konnten den Index schlagen (21,26 Prozent).
Das Jahr 2003: Irak Krieg und Erholung an den Börsen
Insgesamt 127 Fonds erzielten eine durchschnittliche Performance von +14,02 Prozent (bester Fonds: +60,55 Prozent, schlechtester Fonds: +3,87 Prozent, Bandbreite: +56,68 Prozent). Der MSCI Europe erzielte eine Performance von +15,76 Prozent. Damit ergab sich eine durchschnittliche Outperformance von -1,74 Prozent. Insgesamt 32 von 127 Fonds konnten den Index schlagen (25,20 Prozent).
Das Jahr 2004: Bull Market gewinnt an Fahrt
Insgesamt 127 Fonds erzielten eine durchschnittliche Performance von +9,63 Prozent (bester Fonds: +25,48 Prozent, schlechtester Fonds: +1,23 Prozent, Bandbreite: 24,25 Prozent). Der MSCI Europe erzielte eine Performance von +12,65 Prozent. Damit ergab sich eine durchschnittliche Underperformance von -3,02 Prozent. Insgesamt 29 von 127 Fonds konnten den Index schlagen (22,83 Prozent).
Das Jahr 2005: alle Fonds im Plus
Insgesamt 127 Fonds erzielten eine durchschnittliche Performance von +25,46 Prozent (bester Fonds: +41,50 Prozent, schlechtester Fonds: +17,83 Prozent, Bandbreite: 23,67 Prozent). Der MSCI Europe erzielte eine Performance von +26,68 Prozent. Damit ergab sich eine durchschnittliche Underperformance von -1,22 Prozent. Insgesamt 35 von 127 Fonds konnten den Index schlagen (27,56 Prozent).
Das Jahr 2006: weiterhin alle Fonds im Plus
Insgesamt 127 Fonds erzielten eine durchschnittliche Performance von +18,72 Prozent (bester Fonds: +36,62 Prozent, schlechtester Fonds: +5,49 Prozent, Bandbreite: 31,13 Prozent). Der MSCI Europe erzielte eine Performance von +20,19 Prozent. Damit ergab sich eine durchschnittliche Outperformance von -1,47 Prozent. Insgesamt 37 von 127 Fonds konnten den Index schlagen (29,13 Prozent).
Das Jahr 2007: Subprime als Vorbote der Finanzkrise
Insgesamt 127 Fonds erzielten eine durchschnittliche Performance von +1,41 Prozent (bester Fonds: +17,32 Prozent, schlechtester Fonds: -12,73 Prozent, Bandbreite: 30,05 Prozent). Der MSCI Europe erzielte eine Performance von +3,17 Prozent. Damit ergab sich eine durchschnittliche Outperformance von -1,76 Prozent. Insgesamt 37 von 127 Fonds konnten den Index schlagen (29,13 Prozent).
Das Jahr 2008: globale Finanzkrise schlägt voll durch
Insgesamt 127 Fonds erzielten eine durchschnittliche Performance von -44,91 Prozent (bester Fonds: -26,97Prozent, schlechtester Fonds: -64,92 Prozent, Bandbreite: 37,95 Prozent). Der MSCI Europe erzielte eine Performance von -43,28 Prozent. Damit ergab sich eine durchschnittliche Underperformance von -1,63 Prozent. Insgesamt 45 von 127 Fonds konnten den Index schlagen (35,43 Prozent).
Fünf positive Jahre
In den letzten zehn Kalenderjahren gab es insgesamt fünf Jahre, in denen sowohl der beste als auch der schlechteste Fonds eine positive Performance erzielen konnten. Im Jahr 1999 lag die Performance des besten Fonds bei +113,93 Prozent und die des schlechtesten Fonds immer noch bei +3,03 Prozent. Im Jahr 2003 war zwar die Bandbreite zwischen dem besten und schlechtesten Fonds mit 56,68 Prozent etwas geringer, das Ergebnis des Top Performers mit +60,55 Prozent und des schlechtesten Fonds mit +3,87 waren jedoch beide sehr gut. Im Jahr 2004 erzielte der Top Fonds +25,48 Prozent und der Fonds am untersten Ende des Rankings immer noch +1,23 Prozent. Im Jahr 2005 lagen diese Werte bei +41,50 Prozent und +17,83 Prozent und im Jahr 2006, dem ersten Jahr der Finanzkrise wurden mit +36,62 Prozent für den Top Fonds und +5,49 Prozent für den schlechtesten Fonds noch positive Ergebnisse erzielt. Im Jahr 2007 erzielte auch der beste Fonds nur mehr +17,32 Prozent und die schlechteste Performance in der Peer Group lag mit -12,73 Prozent schon im Minus. Im Jahr 2008 lagen sowohl der beste Fonds (-26,97 Prozent) als auch der schlechteste Fonds (-64,92 Prozent) tief im Minus.
Fondsvolumen europäischer Aktienfonds
Das Gesamtvolumen der im Beobachtungszeitraum analysierten europäischen Aktienfonds betrug per 29. 5. 2009 EUR 29,6 Mrd. bzw. durchschnittlich EUR 233 Mio.
Die Marathon Sieger: Wieviele Fonds schaffen langfristig Outperformance?
Eine Frage, die immer wieder im Zusammenhang mit der Argumentation pro oder contra aktives Fondsmanagement gestellt wird, ist jene nach der Konsistenz der Outperformance einzelner Fonds und Fondsmanager über längere Zeiträume. Obwohl eine Zeitperiode von zehn Jahren aus statistischer Sicht noch relativ kurz ist, so zeigt sich, wieviele Fonds über die Marathon-Distanz von zehn Jahren Outperformance erzielen konnten.
Kein Fonds mit Outperformance in allen 10 Kalenderjahren
Von den insgesamt 127 Fonds, die über die gesamte Periode von 10 Kalenderjahren (1999-2008) einen Track Record aufweisen konnten, erzielte kein Fonds in 9 bzw. allen 10 Kalenderjahren eine Outperformance gegenüber dem MSCI Europe. Das beste Ergebnis erzielten zwei Fonds, die in 8 von 10 Jahren den Index schlagen konnten. Weitere drei Fonds konnten den Vergleichsindex in 7 von 10 Jahren übertreffen.
Der Mittelwert aller 127 Fonds lag bei nur 3,11 Jahren mit Outperformance gegenüber dem Index. In der folgenden Graphik wird die Zahl der Fonds dargestellt, die jeweils eine bestimmte Anzahl von Jahren mit Outperformance schaffte.
Wie hoch war die Out/Underperformance?
Die durchschnittliche Underperformance der europäischen Aktienfonds gegenüber dem MSCI Europe Index über die 10 Kalenderjahre (1999-2008) lag bei -1,12 Prozent.
Flaggschiff mit Top Performance
Der Fidelity Funds - European Growth ist nicht nur der mit Abstand größte Fonds in der Peer-Group, sondern auch einer von nur zwei Fonds, die in 8 von 10 Kalenderjahren zwischen 1999 und 2008 den MSCI Europe geschlagen hatte. Dieser Index wird zwar nicht als Benchmark für den Fonds verwendet, gilt jedoch allgemein als Benchmark für Vergleiche von Europa Aktienfonds.
In der folgenden Graphik ist die Performance der besten fünf Fonds dargestellt. Dies sind jene Fonds, die den Index über sieben bzw. acht Jahre outperformen konnten und somit über den größten Teil des Beobachtungszeitraumes Alpha erwirtschaften konnten.
Interessant sind auch Vergleiche mit anderen Assetklassen. Dabei ist jedoch zu beachten, dass für den Großteil der Peer-Group jeweils dieselbe Benchmark zum Einsatz kommt, da ansonsten keine direkten Fondsvergleiche angestellt werden können.
Alle Daten in Euro:
