Der OYSTER US Value Fonds wird von den beiden Fondsmanagern David C. Fondrie und Michael DiStefano verwaltet. Beide sind Teil des Heartland Advisors Team, einem unabhängigen Investmentunternehmen aus Milwaukee, das 2,6 Mrd USD verwaltet. Ihre Devise in diesen schweren Zeiten ist nach wie vor „Don’t stop trade!“. Dave Fondrie ist davon überzeugt, dass die US Wirtschaft in keine Depression schlittern wird und es gerade jetzt besonders wichtig und lukrativ ist, in US Aktien zu investieren.
Anlagephilosphie: Bottom-up und Contrarian
Der OYSTER US Value Fonds zeichnet sich vor allem dadurch aus, dass er nicht Index-orientiert ist, sondern sich strikt an eine Einzeltitelauswahl nach dem „bottom-up“ Prinzip hält. Ebenso verfolgt das Fondsmanagement Team einen sogenannten „Contrarian-Value“ Ansatz. Dabei wird nach jenen Unternehmen gesucht, die sich zurzeit in einer statischen oder schlechteren Lage befinden und deren Marktsituation sich in absehbarer Zeit nicht markant ändern wird. Ist ein solches Objekt identifiziert, werden Katalysatoren eingesetzt um alle relevanten Firmenwerte herauszufiltern.
Damit wird gewährleistet, dass Aktien erworben werden, die ein minimales Rückschlagrisiko beinhalten. Durch die genaue Analyse und Beobachtung der Entwicklung eines Unternehmens in den letzten 10 Jahren wird gewährleistet, dass die Unternehmen „Sicherheitsnetze“ haben und dass nur jene Aktien ins Portfolio von Heartland Advisors aufgenommen werden, die stetige Erträge liefern können. In der Unternehmenshistorie muss deutlich feststellbar sein, dass Schulden vorsichtig eingesetzt wurden und keine unnötigen Risiken eingegangen wurden.
UI-ChampionsCall mit ProfitlichSchmidlin: „Wir graben tiefer“ - Opportunitäten für langfristige Unternehmensbeteiligungen und Anleihe-Sondersituationen
„Wir graben tiefer“ - Opportunitäten für langfristige Unternehmensbeteiligungen und Anleihe-Sondersituationen„Im Jahr 2023 sind die Fundamentaldaten bei unseren Beteiligungen mit den Aktienkursen weit...Value Investments in Micro-, Small-, Large- und Multi-Caps
Bei der Suche nach günstig bewerteten Unternehmen kann es schon passieren, dass das Value Investment nicht ausgeglichen in Multi-Cap, Small & Micro Cap und Small Cap aufgeteilt ist. So geschehen im Jahr 2002 (Dezember), als knapp 55 Prozent in Small-Caps und im Jahr 2006 rund 46 Prozent in Large-Caps vom Investmentteam positioniert wurden. Im September 2008 ist eine Tendenz zu Mid-Caps mit 42,4 Prozent erkennbar, während lediglich 32,2 Prozent in Large-Caps und 25,4 Prozent in Small-Caps investiert wurde.
Gründe für den Kauf von Unternehmensaktien
Bei der Auswahl und Bewertung eines Unternehmens wenden die Heartland Advisors zumindest sieben Auswahlkriterien an. Diese umfassen unter anderem die bereits erwähnten Katalysatoren und das geringe Rückschlagrisiko von Aktien. Es ist aber auch von Relevanz, dass ein Unternehmen eine klare Geschäftsstrategie und ein gutes Management aufweist. Weitere Kriterien im Investmentprozess sind ein niedriges Kurs-, Gewinn-, Cashflow- und Buchwert-Verhältnis, sowie eine finanzielle Bonität und ein positiver Gewinntrend.
Beispiele für Unternehmen, in die Heartland Advisors investiert hat, sind der amerikanische Finanzdienstleister Raymond James Financial oder auch MEMC Electronic Material, ein Zulieferunternehmen für Rohstoffe der Halbleiterbranche und für die Herstellung von Sonnenkollektoren. Dieses Beispiel zeigt bereits das Interesse der Heartland Advisors an Unternehmen, die sich in den Sektoren ‚alternative Energie’ und Gesundheitswesen befinden.
Gründe für den Verkauf von Unternehmensaktien
Enttäuschende Gewinnentwicklungen und nicht erreichte Kursziele sind ein Grund für den Verkauf der Aktien. Ebenso kann diese Entscheidung von einer schlechter werdenden finanziellen Lage bzw. der Tatsache, dass einige Kriterien des Value Investments nicht mehr erfüllt werden, beeinflusst werden. Ein Beispiel für einen erfolgreichen Verkauf waren die Aktien des Unternehmens MEMC Electronic Material. Wurde die Aktie im Jahr 2004 noch um 9,2 USD angekauft, so entschied sich das Fondsmanagement Team im Februar 2007 zu einem Verkauf bei einem Kurs von rund 65 USD. Gründe dafür waren eine übertriebene Bewertung und zu geringe Sicherheitsmargen. Im Jahr 2008 wurden die Aktien erneut gekauft, diese Mal zu einem Preis von rund 25 Dollar.
Heartland Advisors: langfristige Outperformance des S&P 500
Der Multi-Cap Fonds wird mit dem Ziel einer absoluten Performance bei gleichzeitig begrenztem Verlustrisiko aktiv verwaltet. Aus einem Spektrum von etwa 3.700 Aktien stellt der Fondsmanager ein Portfolio aus 40-60 Titeln zusammen. Heartland Advisors wurde für den Vergleichsfonds / Heartland Select Value Fund 2008 von Lipper für seine regelmässige Performance als bester US Multi-Cap Value-Fonds der letzten 10 Jahre ausgezeichnet. Über diesen Zeitraum erreichte er eine Outperformance von 186.2 % gegenüber dem S&P 500.
Der OYSTER US Value verzeichnet seit Auflegung im Mai 2008 eine Underperformance von 3.99% gegenüber seiner Benchmark (OYSTER US Value -35,45%, S&P500 USD - 31,46%) (YTD, Stand: 31. Oktober 2008)
Die derzeitige Bewertung der Märkte hat nach Einschätzung von David C. Fondrie ein historisches Tief erreicht, und es wird eine ganze Zeit dauern, bis sich der Finanzmarkt wieder erholt hat. Wie ein Pendel, das nun auf die andere Seite ausgeschlagen hat, scheinen ihm die Unternehmen derzeit unterbewertet. Gerade jetzt bieten sich daher attraktive Möglichkeiten.
Aktuelle Positionierung des Fonds
Der größte Anteil, also 16,5 Prozent, des OYSTER US Value Fonds sind im Industriesektor positioniert. Weitere 13,5 Prozent in Informationstechnologie, 11,2 Prozent in Gesundheitswesen, 9,9 Prozent befassen sich mit zyklischen Konsumwerten und rund 8,6 Prozent sind der Sparte Energie zugeordnet.